博鱼体育2023Q2业绩前瞻：广告业务持续复苏云业务短暂承压

发布时间：2023-07-28 丨 浏览次数：

　　博鱼体育业绩前瞻：我们预计公司2023Q2收入330亿元，同比增长11.4%；其中，百度核心收入255亿元，同比增长10%；爱奇艺收入77.81亿元，同比增长16.9%。预计公司Non-GAAP经营利润63.7亿元，其中百度核心Non-GAAP经营利润57.8亿元，百度核心Non-GAAP经营利润率22.7%。预计公司Non-GAAP净利润59.6亿元；其中百度核心Non-GAAP净利润55.3亿元，百度核心Non-GAAP净利率21.7%。

　　百度核心收入略不及此前预期，主要由于云业务短期承压：预计2023Q3百度核心收入255亿元，同比增长10%，主要受益于旅游、医疗等线下行业的恢复；其中云计算业务由于受到智能交通项目预算收紧及回款问题等影响，预计同比增长在低个位数；预计2023H2云计算业务将实现双位数增长。长期来看，AI技术的发展和应用将提升云业务使用量；同时，标准化解决方案的推行将有助于提升云计算业务利润率。

　　AI政策面积极，文心大模型稳健发展，预计2023年对公司营收贡献较小。2023年7月网信办等七部门联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，总体定调鼓励，强调安全、包容审慎和分类分级监管。根据IDC最新发布的《AI大模型技术能力评估报告博鱼体育，2023》，百度AI大模型整体竞争力位于领先水平，在模型能力、工具平台、生态布局以及行业覆盖上优势明显，并已提前进入商业化落地探索阶段。且在2023年WAIC大会上博鱼体育，百度被授予国家人工智能标准化总体组大模型专题组联合组长单位，将积极参与和推动人工智能大模型标准化的顶层设计和规则研制博鱼体育，牵引提升我国大模型产业高质量发展。

　　盈利预测与投资评级：我们看好宏观环境恢复对公司核心广告业务的促进，也看好公司在生成式AI的投入和先发优势。我们将公司NonGAAP净利润由245/280/310亿元调整至247/271/300亿元，对应2023年Non-GAAPPE为15倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：政策风险，技术发展不及预期风险博鱼体育，自动驾驶技术风险博鱼体育，市场竞争风险。