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博鱼体育分众传媒(002027):广告投放逐步修复 业绩符合预期

发布时间:2023-10-18 丨 浏览次数:

  博鱼体育2023 年10 月17 日,公司发布23 年三季度业绩预告,预计23年前三季度归母净利35.1-36.1 亿元/同增64.8%-69.5%,扣非归母31.7-32.7 亿元/同增62.6%-67.7%;预计单Q3 归母净利12.8-13.8 亿元/同增76.0%-89.8%,扣非归母12.0-13.0亿元/同增37.7%-49.2%。

  广告投放逐步修复中,去年低基数下今年高增速。公司预计前三季度归母净利同增64.8%-69.5%,恢复至21 年同期的79.4%-81.7%,净利润同比高增主要由于今年疫情影响逐渐消退,消费逐步恢复,广告需求释放,CTR 数据显示,23 年1-7月电梯LCD、电梯海报、影院视频、火车/高铁站广告花费同比分别上涨20.9%、15.0%、32.4%和15.5%。

  Q3 业绩延续上半年的修复趋势,符合预期。Q3 归母净利预计同增76.0%-89.8%,环比增速为-0.8%至7.0%,恢复至21 年同期的84.1%-90.7%,恢复程度预计高于Q2(84.2%);扣非归母预计同增37.7%-49.2%,环比增长2.4%-10.9%,恢复至21 年同期的83.4%-90.3%,预计恢复程度与Q2 相当(85.3%)。

  展望Q4 及明年,预计日用消费品行业仍贡献主要收入,AI产业链等新兴行业有望带来增量。1)据CTR,23 年1-7 月饮料博鱼体育、食品、化妆品/浴室用品、娱乐及休闲、交通等行业在电梯LCD 投放均呈较高增速博鱼体育,交通行业在电梯海报、火车/高铁站、机场博鱼体育、地铁花费同比分别+156.0%、81.1%、49.4%和12.8%,主要源于新能源汽车、轿车等品类加大宣传。我们认为,日用消费品仍将是稳住业绩增长的基本盘,新能源车等赛道将贡献增量。2)基于公司成长史及梯媒龙头的地位,新兴产业的崛起有望带来新的增量博鱼体育,比如此前的互联网产业,AI 产业发展走进快车道,AI 学习机已面市,AI 产业有望成为未来业绩增长的重要驱动;且AI 技术的应用也将提升公司服务能力和运营效率,公司的营销垂类大模型正在持续微调和迭代。

  我们预计公司23-25 年归母净利为50.45/60.23/67.51 亿元,对应PE 为20.35/17.05/15.21 倍,维持“买入”评级。

  宏观经济回暖不及预期;消费品及下游新兴赛道投放不及预期;海外进展不及预期;行业竞争加剧博鱼体育。

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