广告投放逐博鱼体育步修复业绩符合预期

发布时间：2023-10-18 丨 浏览次数：

　　博鱼体育广告投放逐步修复中，去年低基数下今年高增速。公司预计前三季度归母净利同增64.8%-69.5%，恢复至21年同期的79.4%-81.7%，净利润同比高增主要由于今年疫情影响逐渐消退，消费逐步恢复，广告需求释放，CTR数据显示，23年1-7月电梯LCD、电梯海报、影院视频、火车/高铁站广告花费同比分别上涨20.9%、15.0%、32.4%和15.5%。

　　Q3业绩延续上半年的修复趋势，符合预期。Q3归母净利预计同增76.0%-89.8%，环比增速为-0.8%至7.0%，恢复至21年同期的84.1%-90.7%，恢复程度预计高于Q2（84.2%）；扣非归母预计同增37.7%-49.2%，环比增长2.4%-10.9%，恢复至21年同期的83.4%-90.3%，预计恢复程度与Q2相当（85.3%）。

　　展望Q4及明年博鱼体育，预计日用消费品行业仍贡献主要收入，AI产业链等新兴行业有望带来增量。1）据CTR，23年1-7月饮料、食品博鱼体育、化妆品/浴室用品博鱼体育、娱乐及休闲、交通等行业在电梯LCD投放均呈较高增速，交通行业在电梯海报、火车/高铁站、机场、地铁花费同比分别+156.0%、81.1%、49.4%和12.8%，主要源于新能源汽车博鱼体育、轿车等品类加大宣传。我们认为博鱼体育，日用消费品仍将是稳住业绩增长的基本盘，新能源车等赛道将贡献增量。2）基于公司成长史及梯媒龙头的地位，新兴产业的崛起有望带来新的增量，比如此前的互联网产业，AI产业发展走进快车道，AI学习机已面市，AI产业有望成为未来业绩增长的重要驱动；且AI技术的应用也将提升公司服务能力和运营效率，公司的营销垂类大模型正在持续微调和迭代。

　　宏观经济回暖不及预期；消费品及下游新兴赛道投放不及预期；海外进展不及预期；行业竞争加剧。